比音勒芬：光大证券-比音勒芬-002832-2023年年报及2024年一季报点评：23年及24Q1业绩表现亮眼，期待多品牌协同发展-240427

投资标的：比音勒芬 推荐理由：公司业绩持续亮眼，多品牌协同发展，国际化布局进展顺利，产品研发创新、渠道拓展稳步推进，资金实力雄厚，有望持续实现长期增长。

1. 比音勒芬公司2023年及2024年一季度业绩表现亮眼，收入和归母净利润同比增长均超过20%。

2. 公司计划多品牌协同发展，通过收购国际奢侈品牌和扩大渠道端布局来推动长期持续增长。

3. 虽然存在终端需求不确定性，但公司资金充裕、产品研发创新和渠道扩张等方面表现强劲，维持“买入”评级。

1. 比音勒芬公司23年及24Q1业绩表现亮眼，收入、归母净利润同比增长23%、25%、18%、20%。

2. 23年公司实现营业收入35.36亿元、同比增长22.58%，归母净利润9.11亿元、同比增长25.17%。

3. 23年公司归母净利率同比提升0.53PCT至25.76%。

4. 23年至24Q1，公司毛利率、费用率、存货、应收账款、资产减值损失、经营净现金流等财务指标的变化情况。

5. 公司24年开启国际化里程碑，完成收购两个国际奢侈品牌CERRUTI1881及KENT＆CURWEN、完善多品牌布局，KC品牌24秋冬产品将全新亮相。

6. 公司账上资金共计32亿元，抗风险能力较强。

7. 对公司24~26年盈利预测和相应的EPS、PE的预测。