仕佳光子：中原证券-仕佳光子-688313-公司点评报告：扭亏为盈，CW DFB激光器的研发取得阶段性成果-250207

投资标的：仕佳光子（688313） 推荐理由：公司预计2024年扭亏为盈，营收同比增长42.36%。

受AI算力需求拉动，数通市场快速增长，产品竞争力增强。

CWDFB激光器研发取得阶段性成果，未来市场潜力巨大，具备良好的投资价值。

- 仕佳光子预计2024年营收达10.74亿元，同比增长42.36%，实现扭亏为盈，归母净利润为0.65亿元。

- 公司受益于AI算力需求，数通市场快速增长，AWG、DFB、MPO等产品订单显著增加，毛利率提升至29.08%。

- CWDFB激光器研发取得阶段性成果，形成全面产品序列，将进一步增强市场竞争力和核心技术储备。

- 投资泓淇光电基金，保持MT插芯供应稳定，助力光通信和电信市场复苏，未来盈利前景向好。

- 预计2024-2026年归母净利润持续增长，给予“买入”评级，需关注AI发展和行业竞争风险。

公司名称：仕佳光子（688313） 业绩预告：2024年预计实现营收10.74亿元，同比增长42.36%；预计实现归母净利润0.65亿元，扭亏为盈；预计实现扣非净利润0.48亿元，扭亏为盈。

市场背景：AI算力需求推动数通市场快速增长，公司相关产品订单量显著增加。

主要产品包括AWG、DFB、MPO等，均实现同比增长。

盈利能力：2024年前三季度公司毛利率为25.84%，同比提高6.06个百分点，2024Q3毛利率为29.08%，同比提高7.31个百分点。

期间费用率为20.49%，同比下降4.79个百分点。

研发进展：公司研发的CWDFB激光器芯片产品已实现一定量产和小批量对外销售，产品功率在50℃下突破1000毫瓦，形成75mW至1000mW的产品系列。

投资动态：通过泓淇光电基金间接投资福可喜玛，保持MT插芯持续供货的稳定性，构建完善的产业链体系。

市场趋势：数通市场中400G/800G光模块需求持续增加，光通信行业进入硅光技术规模应用的转折点；电信市场需求复苏，FTTR进入规模部署阶段。

盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.65亿元、1.13亿元、1.54亿元，对应PE分别为124.99X、71.72X、52.74X，维持“买入”评级。

风险提示：AI发展不及预期、技术升级迭代风险、行业竞争加剧。