梅花生物：财通证券-梅花生物-600873-氨基酸盈利能力增长，味精价格持续承压-241023

投资标的：梅花生物（600873） 推荐理由：公司在氨基酸和味精领域具领先地位，三季度氨基酸业务价格环比改善，盈利能力提升。

预计未来营收和净利润将持续增长，随着豆粕减量政策推动，量价齐升前景可期，维持“增持”评级。

- 梅花生物2024年三季报显示营收186.81亿元，同比下降8.99%，但氨基酸业务利润增长，未来有望通过新项目巩固市场地位。

- 味精业务受供给增加影响，价格持续承压，三季度鲜味剂板块营收约16.85亿元，同比下降。

- 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将逐年增长，维持“增持”评级，但需关注需求及新产能投产等风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键内容： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：梅花生物（股票代码：600873） - 主要业务：氨基酸、味精、黄原胶等产品。

2. **2024年三季报摘要**： - 总营收：186.81亿元，同比下降8.99%。

- 归母净利润：19.95亿元，同比下降7.65%。

- Q3单季度营收：60.38亿元，同比下降12.97%，环比下降1.92%。

- Q3单季度归母净利润：5.22亿元，同比上升33.96%，环比下降27.78%。

3. **氨基酸业务表现**： - Q3饲料氨基酸板块营收：约28.77亿元，环比增长5.89%。

- 主要产品价格（Q3均价）： - 苏氨酸98%：10.86元/公斤，同比-4.57%，环比+5.42%。

- 赖氨酸98%：10.63元/公斤，同比+7.50%，环比+2.07%。

- 赖氨酸70%：5.29元/公斤，同比-15.02%，环比-2.52%。

- 四季度价格预期：苏、赖氨酸98%均价有所上涨。

4. **产能扩张计划**： - 公司计划建设60万吨/年赖氨酸及其配套项目，预计将巩固其在赖氨酸市场的领先地位。

5. **味精业务表现**： - Q3鲜味剂板块营收：约16.85亿元，环比下降8.11%。

- Q3味精均价：7532元/吨，环比下降5.06%。

- 味精价格下滑原因：供给端新增产能放量，行业竞争加剧。

6. **投资建议**： - 未来三年营业收入预期：2024年260.73亿元，2025年290.34亿元，2026年322.06亿元。

- 归母净利润预期：2024年28.01亿元，2025年32.40亿元，2026年33.95亿元。

- 对应PE：2024年10.07倍，2025年8.71倍，2026年8.31倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 需求不及预期风险。

- 新建产能投产时间不及预期风险。

- 豆粕减量推进进程不及预期风险。

- 人民币汇率波动风险。

这些信息为投资者提供了关于梅花生物的业绩表现、市场前景、投资建议及潜在风险的全面了解。