养殖业行业：天风证券-养殖业行业点评：25年1~2月祖代进口量为零，益生股份首批法国引种落地-250306

- 2024年1-2月国内祖代鸡苗进口量为零，受禽流感影响，预计2025年下半年父母代鸡苗供给将进一步紧缩。

- 益生股份成功引进法国祖代鸡种，预计将推动未来订单增长，并在鸡苗市场中占据优势。

- 投资建议看好益生股份在鸡苗产能和种猪产能释放方面的潜力，但需关注价格波动和疫病风险。

2025年1~2月，中国祖代进口量为零，主要因禽流感影响海外引种，导致国内祖代更新量下降67.5%。

育成期和在产祖代存栏均出现下降。

受此影响，预计下半年父母代鸡苗供给将进一步缩紧。

2月份鸡苗价格因春节假期和市场因素震荡下行，但随着屠宰企业复工和鸡苗订单改善，价格有所回升。

益生股份在2024年实现营收31.36亿元，鸡苗销售收入下降，主要因祖代引种缩量。

然而，益生股份已成功引进法国祖代鸡，并计划持续引种，预计将为后续订单奠定基础。

投资建议看好益生股份在鸡苗产能和种猪产能方面的增长，但需关注价格波动和疫情等风险。

投资标的：益生股份 推荐理由： 1. 益生股份是当前唯一获得法国引种审批的企业，能够在祖代引种受限的情况下，保持相对优势。

2. 预计2025年鸡苗产能将增加，且父母代苗持续高景气，商品代苗价格回升，将为公司带来良好的业绩表现。

3. 益生股份在2024年已实现较高的鸡苗销售收入，尽管受到祖代引种缩量的影响，但下半年商品代鸡苗供给偏紧，价格上涨，未来有望进一步提升盈利能力。

4. 公司计划在2025年引进新的祖代鸡，预计将为后续订单奠定产能基础，助力业绩增长。

5. 投资者应关注鸡苗价格波动、贸易政策变动、大宗原材料价格波动及禽流感疫病等风险。