中炬高新：天风证券-中炬高新-600872-Q3环比改善，期待全年业绩达成-241105

投资标的：中炬高新（600872） 推荐理由：2024Q3业绩环比改善，鸡精粉和美味鲜利润增长超预期，盈利能力显著提升。

预计未来三年稳健增长，2024-2026年营收和净利润均有望增长，维持“买入”评级。

- 中炬高新2024年前三季度营业收入和净利润表现稳健，鸡精粉和美味鲜产品增长显著。

- 2024年第三季度毛利率和净利率大幅提升，费用支出同比减少，盈利能力改善显著。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长，维持“买入”评级，风险主要来自宏观经济和消费复苏不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年Q1-3，营业收入为39.46亿元，同比下降0.17%；归母净利润为5.76亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润为5.52亿元，同比增长19.25%。

- 2024年Q3，营业收入为13.28亿元，同比增长2.23%；归母净利润为2.26亿元，同比增长32.90%；扣非归母净利润为2.13亿元，同比增长27.66%。

2. **美味鲜业务表现**： - 2024年Q1-3，美味鲜实现营收38.08亿元，同比增长0.46%；归母净利润为5.57亿元，同比增长17.40%。

- 2024年Q3，美味鲜各品类收入：酱油7.41亿元（同比+0.47%），鸡精鸡粉1.81亿元（同比+13.99%），食用油1.30亿元（同比-9.16%），其他收入1.47亿元（同比-9.05%）。

3. **区域表现**： - 2024年Q3，美味鲜东部、南部、中西部、北部收入分别为2.94亿元、5.22亿元、2.37亿元、1.47亿元，东部实现较快增长，中西部出现下滑。

- 经销商数量同比净增285家至2395家，平均经销商收入同比增长12.05%至50.10万元/家。

4. **盈利能力**： - 2024年Q3，公司毛利率为38.82%（同比提升4.95个百分点），净利率为18.94%（同比提升4.90个百分点）。

- 销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为6.26%、7.01%和0.04%，销售费用率同比下降1.86个百分点。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收为57.56亿元、66.21亿元和76.35亿元，增速分别为12%、15%和15%。

- 预计归母净利润为7.55亿元、9.15亿元和10.94亿元，增速分别为-56%、+21%和+20%。

- 对应PE分别为24X、20X和17X。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级，认为公司全年业绩有望稳健增长。

7. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、新品推广不及预期、区域拓展不及预期、渠道推广不及预期等风险。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。