飞科电器：天风证券-飞科电器-603868-双品牌战略调整，公司业绩显著承压-250117

投资标的：飞科电器（603868） 推荐理由：公司因双品牌战略调整及消费环境变化，业绩显著承压，预计2024年归母净利润同比下降54.45%。

尽管短期面临挑战，但随着新品类落地，收入有望修复，长期看好其增长潜力，调整评级至“增持”。

- 飞科电器预计2024年归母净利润将同比下降54.45%，业绩承压明显，主要受双品牌战略调整和消费环境变化影响。

- 剃须刀行业销量下滑，电吹风虽然增长，但增速放缓，且政府补助大幅减少进一步影响利润。

- 预计未来三年归母净利润将逐步恢复，评级调整为“增持”，但需警惕产品升级和新品推广风险。

飞科电器（603868）在2024年的业绩预期显著承压。

预计归母净利润为4.6亿元，同比下降54.45%；扣非归母净利润为3.6亿元，同比下降58.81%。

特别是2024年第四季度，预计归母净利润为-19.4万元，而2023年第四季度为1.9亿元；扣非归母净利润预计为-1183.4万元，2023年同期为1.7亿元。

行业方面，剃须刀的销售额增速下滑，预计2024年行业销售额同比下降10.5%，其中2024年第一至第三季度的销售额同比下降15.3%。

电吹风的销售额增速相对较好，预计2024年同比增长10.2%，但在2024年第四季度增速有所放缓。

公司面临的挑战包括双品牌战略调整与消费环境变化的影响，以及政府补助的显著减少。

根据三季报，2024年第一至第三季度政府补助为0.77亿元，同比下降36%。

预计全年政府补助将延续这一下降趋势。

投资建议方面，由于战略调整和消费环境的双重影响，公司业绩承压。

预计2024至2026年归母净利润分别为4.6亿元、5.1亿元和5.6亿元，动态市盈率为36.1倍、32.9倍和30倍，评级下调至“增持”。

风险提示包括产品结构升级不及预期、新品推广不及预期以及原材料价格波动风险。

最终的财务数据需以公司正式披露的经审计后的2024年度报告为准。