食品饮料行业：中邮证券-食品饮料行业周报：积极备战年货节，量贩业态百花齐放-241202

- 三只松鼠因年货旺季和成本上涨，适度提价部分低价坚果礼盒，以优化产品结构和保障利润水平。

- 万辰集团在零食量贩行业中表现持续提升，预计明年将维持较快开店速度，特别是在低线城市和社区市场。

- 爱折扣通过三只松鼠的收购加速扩张，尽管存在管理不足，但其门店在商品种类和价格上具有竞争优势。

本周食品饮料行业周报主要关注年货节备战情况和市场动态。

以下是核心要点： 1. 三只松鼠在年货节期间订单旺盛，因坚果原料及人工成本上涨，决定于12月对部分低价礼盒提价，以优化产品结构和保障整体利润。

2. 万辰集团在零食量贩行业中，头部品牌集中趋势明显，单店表现持续提升。

预计明年将继续以大店为主，开店速度保持较快，重点开发低线城市和社区市场。

3. 折扣超市爱折扣通过三只松鼠的收购，将加速扩张。

尽管在供应链和门店管理上存在不足，但其商品种类和价格优势使其在市场中表现良好。

4. 本周食品饮料行业整体表现中等，申万食品饮料行业指数上涨2.62%，在30个一级行业中排名第14。

烘焙食品和零食子板块涨幅最高，个股普遍上涨。

5. 风险提示包括食品安全、行业竞争加剧、需求复苏不及预期及成本波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 三只松鼠 推荐理由：年货节订单旺盛，近期宣布小范围低价礼盒提价以应对坚果原料及人工成本上涨。

此次调价旨在优化节前产品结构，保障整体利润水平，反映出公司在年货旺季的积极应对策略。

2. 万辰集团 推荐理由：行业马太效应愈发明显，单店表现持续提升。

预计明年将维持较快开店速度，充分挖掘低线城市和社区市场空间。

公司通过定制化生产、品牌建设及线上业务发展，未来有望持续提升单店水平和利润率。

3. 爱折扣 推荐理由：三只松鼠收购爱折扣后，借助品牌影响力和供应链资源加速全国扩张。

爱折扣在商品种类和价格方面具备竞争优势，通过灵活运营模式实现较好的单店表现，是折扣超市业态中的领先品牌。