上汽集团：民生证券-上汽集团-600104-系列点评五：销量环比显著提升 新能源表现亮眼-240410

投资标的：上汽集团 推荐理由：公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰，海外市场表现亮眼，预计未来几年收入和净利润将稳步增长，具有投资潜力。

1. 上汽集团3月销量环比大幅提升，受益于合资销量回暖和新能源车表现亮眼。

2. 智己L6上市将进一步拓展高端市场，预计有望凭借产品力和价格优势抢占市场份额。

3. 公司海外销量持续增长，将投放14款全新智能电动“全球车”，有望助力出海销量进一步向上。

1. 上汽集团2024年3月批发销量38.1万辆，同比+8.4%，环比+83.5%； 2. 2024Q1集团累计批发销量83.4万辆，同比-6.4%； 3. 上汽大众3月批发9.0万辆，同比+11.1%，环比+42.9%； 4. 2024Q1累计批发24.8万辆，同比+9.6%； 5. 上汽通用3月批发6.2万辆，同比-1.3%，环比+359.3%； 6. 2024Q1累计批发11.2万辆，同比-40.0%； 7. 上汽乘用车3月批发7.9万辆，同比-4.0%，环比+139.9%； 8. 2024Q1累计批发16.3万辆，同比-17.3%； 9. 上汽通用五菱3月批发11.4万辆，同比+26.0%，环比+52.0%； 10. 2024Q1累计批发22.4万辆，同比+16.4%； 11. 3月新能源乘用车销量8.5万辆，同比+30.0%，环比+39.1%； 12. 2024Q1累计销量21.0万辆，同比+47.9%； 13. 智己L6上市高端市场再突破，2024年3月智己销量3,000辆，2024Q1累计销量10,001辆； 14. 2023年20-30万元价格带的纯电车渗透率28.3%，剔除特斯拉纯电车渗透率仅15.4%； 15. 2024年3月海外销量10.5万辆，同比+8.8%，2024Q1出海销量达22.7万辆。