煤炭开采行业：光大证券-煤炭开采行业周报：Q3动力煤板块归母净利润环比改善，看好估值修复-241027

- Q3动力煤板块归母净利润环比改善，整体行业基本面短期无忧，政策有利于提升煤企估值。

- 海外原油、天然气价格上涨，国内煤价保持平稳，钢厂和焦化厂煤炭库存处于低位。

- 推荐陕西煤业，关注市净率低于1的上海能源，投资者可把握布局机会。

**煤炭开采行业周报核心要点总结：** 1. **Q3业绩改善**：动力煤板块6家公司（中国神华、中煤能源等）公布三季报，归母净利润环比提升，增幅在0.2%至45.6%之间。

2. **政策利好**：证券、基金、保险公司互换便利申请额度已超过2000亿元，贷款资金利率低于煤炭企业股息率，预计将提升煤企估值。

3. **煤价动态**：秦皇岛港口动力煤平仓价小幅上涨，其他地区煤价略有波动，海外原油和天然气价格上涨。

4. **铁水产量与库存**：铁水产量回升，但洗煤厂开工率和部分库存仍处于低位，钢厂和焦化厂的煤炭库存也较低。

5. **投资建议**：煤炭行业短期基本面无忧，政策支持估值提升，推荐陕西煤业，关注市净率低于1的上海能源。

6. **风险因素**：经济放缓、水电出力超预期、海外煤价大幅下跌及政策实施力度不足等可能影响行业表现。

投资标的： 1. 陕西煤业 2. 上海能源（建议关注） 推荐理由： 1. 当前煤炭行业基本面短期无忧，回购再贷款相关的政策有利于高股息板块估值提升。

2. 动力煤板块归母净利润环比改善，预计估值修复。

3. 在基本面和政策面的共振下，煤炭股迎来布局良机。