亚玛芬体育：天风证券-亚玛芬体育-AS.US-大中华区及始祖鸟表现亮眼，上调全年收入指引-240822

投资标的：亚玛芬体育（Amer Sports） 推荐理由：公司FY24Q2业绩表现强劲，收入和净收益均大幅增长，尤其功能服饰和大中华区表现亮眼。

上调全年收入指引，预计持续增长，具备高端市场定位及创新能力，前景乐观，建议“买入”评级。

- 亚玛芬体育FY24Q2业绩强劲，收入9.9亿，同比增长18%，净收益增长129%。

- 大中华区表现突出，收入2.9亿，同比增长54%；功能服饰部门增速显著，预计全年收入增长超过30%。

- 公司上调全年收入指引，预计同比增长15-17%，并将盈利预测上调至“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - FY24Q2收入为9.9亿美元，同比增长18%。

- 调后净收益为0.25亿美元，同比增长129%。

- 调后毛利率为55.8%，同比增长2个百分点。

- 调后运营利润率（OPM）为2.9%，同比增长0.5个百分点。

2. **各业务部门表现**： - 功能服饰（始祖鸟等）：收入4亿美元，同比增长38%。

- 户外部门：收入3亿美元，同比增长13%。

- 球类&球拍运动：收入2.8亿美元，同比增长2%。

3. **地区表现**： - 大中华区：收入2.9亿美元，同比增长54%。

- 亚太区（除大中华）：收入1亿美元，同比增长45%。

- 美洲：收入3.7亿美元，同比增长1%。

- EMEA：收入2.3亿美元，同比增长1%。

4. **渠道表现**： - 直营销售（DTC）：收入4.5亿美元，同比增长40%。

- 批发：收入5.5亿美元，同比增长2%。

5. **门店数量**： - 截至2024年6月30日，功能服饰/户外/球类&球拍运动部门直营门店分别为203/162/26家，较2023年6月底分别增加29/49/14家。

6. **全年指引**： - 上调24全年收入指引：预计同比增长15-17%（此前为中双位数）。

- OPM预计在10.5%-11%之间。

- 毛利率预计为54.5%（此前为54%）。

7. **未来展望**： - 预计2024年Q3收入同比增长12-13%，OPM为11-12%，毛利率为54%。

- 上调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为51亿美元、58亿美元、67亿美元；归母利润为1.7亿美元、3.2亿美元、4.4亿美元。

8. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 供应链相关风险。

- 商品价格风险。

- 通货膨胀风险。

- 资金风险。

- 流动性风险。

这些信息可帮助投资者评估公司的财务健康状况及未来的增长潜力。