奥锐特：太平洋证券-奥锐特-605116-Q3收入及利润环比略有下滑，业绩基本符合市场预期-241025

投资标的：奥锐特（605116） 推荐理由：公司2024年Q3收入和利润环比略有下滑，但整体业绩符合市场预期。

地屈孕酮片有望加速放量，预计未来几年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括政策、市场竞争及汇率波动等。

- 奥锐特2024年Q3收入和利润环比略有下滑，主要受贸易销售减少及财务费用增加影响。

- 公司地屈孕酮片已上市并在全国推广，预计制剂业务将加速放量。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，面临政策、市场竞争等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年三季报显示，公司2024年Q1-3实现营业收入10.88亿元，同比增长17.97%；归母净利润2.84亿元，同比增长22.04%；扣非净利润2.82亿元，同比增长44.50%。

- 2024年Q3实现营收3.58亿元，环比下降9.46%；归母净利润0.95亿元，环比增长10.53%；扣非净利润0.94亿元，环比下降10.00%。

2. **财务费用及毛利率**： - Q3财务费用环比增加1,349.56万元，主要原因是贸易销售环比减少以及汇兑损失和可转债费用增加。

- 毛利率为60.68%（同比下降3.69个百分点），净利率为26.62%（同比下降10.12个百分点），主要由于地屈孕酮等原料药产品价格下滑。

3. **费用率分析**： - 销售费用率为5.69%（同比下降5.50个百分点），管理费用率为11.54%（同比上升0.87个百分点），研发费用率为11.16%（同比上升0.38个百分点），财务费用率为1.86%（同比上升1.63个百分点）。

- 销售费用率下降的原因是2023年Q3地屈孕酮片开始销售，前期产品推广费用较高。

4. **产品及市场推广**： - 地屈孕酮片于2023年6月底获批上市，截至2024年6月底，已在30个省市挂网，进院4,411家，2024年H1销售收入9,247.59万元，预计制剂业务将加速放量。

- 公司已提交地屈孕酮复方片、恩扎卢胺片、多替拉韦钠片的注册申报，预计2026年起每年获批3-5个产品。

5. **投资建议及预测**： - 预计公司2024/25/26年营收为15.38/18.50/22.73亿元，归母净利润为3.91/5.08/6.60亿元，对应当前PE为25/19/15倍，持续给予“买入”评级。

6. **风险提示**： - 政策风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发失败风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、未来增长潜力及相关风险。