重庆啤酒：开源证券-重庆啤酒-600132-公司信息更新报告：需求疲软，结构承压-241101

投资标的：重庆啤酒（600132） 推荐理由：尽管2024Q3需求疲软，销量和吨价承压，但公司高股息率约5%有望持续，现金流良好。

随着宏观政策刺激落地，预计2025年需求将改善，维持“增持”评级。

- 重庆啤酒2024Q1-Q3营收小幅增长，但净利润同比下降，需求疲软，吨价和销量承压。

- 2024Q3高档和主流啤酒营收下滑，经济型啤酒受益于消费降级，整体市场增速放缓。

- 预计未来需求改善和高股息将支撑股价，维持“增持”评级，风险包括成本上涨和天气影响。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：600132（重庆啤酒） - 2024年Q1-Q3公司营收为130.6亿元，同比增长0.26%。

- 扣非前后归母净利润分别为13.3亿元和13.1亿元，同比下降0.90%和1.61%。

2. **2024年Q3业绩**： - 营收为42.02亿元，同比下降7.11%。

- 扣非前后归母净利润为4.31亿元和4.18亿元，同比下降10.1%和11.6%。

- 啤酒销量同比下降5.6%，吨价同比下降1.6%。

3. **市场需求分析**： - 需求疲软的原因包括餐饮消费疲软和雨水天气增多。

- 高档、主流、经济型啤酒的营收分别同比下降9.2%、7.6%和增长20%。

- 各区域市场的营收增速有所下滑，南区市场增速转负。

4. **盈利能力**： - 2024Q3归母净利率同比下降0.34个百分点，毛利率同比下降1.35个百分点。

- 吨成本上升1.1%，主要由于佛山工厂投产后的折旧增加。

5. **股息与评级**： - 预计公司股息率约为5%。

- 维持“增持”评级。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润预测下调至13.68亿元、14.85亿元和15.81亿元。

- 对应2024-2026年EPS分别为2.83元、3.07元和3.27元。

- 预计2025年需求有望改善，刺激政策可能带来积极影响。

7. **风险提示**： - 成本过快上涨风险。

- 雨水天气风险。

- 食品安全风险。

这些信息可以帮助投资者评估重庆啤酒的当前业绩、未来潜力以及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。