中科软：国金证券-中科软-603927-经营回款加速，非金融业务较快增长-240827

投资标的：中科软（603927） 推荐理由：公司在非金融业务领域增长较快，加速回款提升现金流，同时在政务、医疗卫生等领域拓展业务，未来盈利增长可期，维持“买入”评级。

1. 公司上半年营收增长7.2%，扣非后归母净利润下滑8.2%，主要因保险IT业务受压。

2. 公司加速回款，非金融业务增长较快，积极拓展其他领域业务，预计未来净利润将稳步增长。

3. 维持“买入”评级，但需关注保费收入、出海业务推进及高管减持风险。

1. 公司2024年上半年实现营收28.2亿元，同比增长7.2%。

2. 公司2024年上半年实现扣非后归母净利润1.9亿元，同比下滑8.2%。

3. 公司2024年第二季度营业收入为15.3亿元，同比增长13.1%。

4. 公司2024年第二季度扣非后归母净利润为1.6亿元，同比下滑13.2%。

5. 公司保险IT业务上半年营收为13.8亿元，同比下滑8.8%。

6. 公司金融领域非保险IT业务上半年营收为3.5亿元，同比增长65.1%。

7. 公司政务领域、医疗卫生领域、其他行业上半年营收分别同比增长24.7%、58.9%、7.1%。

8. 上半年公司销售、管理、研发费用之和同比下滑3.9%。

9. 上半年公司财务费用较上年同期减少0.1亿元。

10. 上半年公司经营性净现金流量较上年同期亏损减少2.3亿元。

11. 2024年上半年信用减值损失较上年减少0.2亿元。

12. 预计2024~2026年营业收入分别为70.0/70.4/72.2亿元，同比增长7.7%/0.5%/2.6%。

13. 预计2024~2026年归母净利润分别为6.9/7.4/8.0亿元，同比增长5.7%/7.3%/8.0%。

14. 对应18.5/17.2/15.9倍PE。

15. 维持“买入”评级。

16. 风险提示：保费收入及保险IT投入不及预期；“保险+”或出海业务推进不及预期；AIGC赋能效果不及预期；高管及大股东减持风险。