爱尔眼科：平安证券-爱尔眼科-300015-业绩符合预期，公司门诊量快速增长-240426

投资标的：爱尔眼科 推荐理由：爱尔眼科是我国眼科医疗服务龙头企业，业绩稳定增长，门诊量和手术量快速增长，且具有良好的品牌影响力和区域市场布局。

公司主要业务板块增速快，管理效率提升，净利率增长，具有较好的盈利能力和发展前景。

1. 爱尔眼科2023年业绩符合预期，收入和净利润均实现快速增长，主要得益于门诊量和手术量的快速增长，以及白内障和视光业务的高速增长。

2. 公司2024年一季度收入增速放缓，主要受到消费相关业务承压和南方冰灾影响的影响，但仍然维持稳定增长，且公司区域市场布局逐步完善。

3. 公司管理效率提升，净利率增长，且眼科医疗服务行业前景良好，因此维持公司的“推荐”评级。

1. 公司2023年实现收入203.67亿元，归属于上市公司股东的净利润33.59亿元，扣非净利润35.14亿元。

2. 公司2024年一季度实现收入51.96亿元，归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，扣非净利润8.43亿元。

3. 公司分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税）。

4. 公司门诊量和手术量快速增长，白内障业务收入增长55.24%，屈光业务收入增长17.27%，视光业务收入增长31.25%。

5. 公司实施“1+8+N”战略布局，加快省会城市一城多院、眼视光门诊部（诊所）横向同城分级诊疗网络建设。

6. 公司毛利率为50.79%，净利率为17.95%，管理费用率从去年的14.24%下降至13.11%。

7. 预计2024-2026年净利润分别为41.85亿元、53.76亿元和69.23亿元。

8. 风险提示包括行业增长低于预期、收购、新建医院进度低于预期、流行性传染病爆发的风险。