- 当前债市面临调整,主要受央行偏鹰信号和A股走强影响,短期资金转松预期修正。
- 央行政策态度未显著改变,尽管强调结构性政策工具的下行空间,但短期资金仍难明显转松。
- 2025年财政支出增速可能在5%左右,财政扩张力度不足以大幅改善经济增速,外需不确定性加大。
- 建议维持中性久期,采用哑铃型策略,等待市场信号的变化。
投资标的及推荐理由债券标的:国内债券市场 操作建议:维持中性久期,采取哑铃型策略,等待右侧信号出现。
理由:1. 近期债券市场调整主要受到央行偏鹰信号和A股走强的影响,市场对短期资金转松的预期修正,导致债券市场信心受到冲击。
2. 尽管央行强调当前政策状态支持性,但短期资金仍难以明显转松,且基本面尚未显现出强劲回升动力。
3. 近期高频数据表现温和,内需疲弱,CPI与PPI均不及预期,显示政策收紧空间有限。
4. 在当前市场环境下,长端利率调整空间相对有限,短期可能经历震荡磨顶阶段,因此建议采取中性久期策略,等待市场右侧信号的出现。
5. 风险因素包括财政投放力度和货币政策不及预期,这可能影响债市表现。