中谷物流：国金证券-中谷物流-603565-业绩大幅提升 半年度分红维持高比例-250830

投资标的：中谷物流（603565） 推荐理由：公司上半年归母净利润同比增长41.6%，毛利率提升至23.4%。

外贸运力投放增多及内贸运价上涨推动利润增长，分红比例高达84.27%，大幅超出承诺，展望未来业绩稳健，维持“买入”评级。

- 中谷物流2025年上半年营业收入为53.4亿元，同比下降7%，但归母净利润增长41.6%至10.7亿元，主要受益于外贸投放增多和内贸运价上涨。

- 公司毛利率显著提升至23.4%，期间费用率下降，财务费用降低，显示出盈利能力增强。

- 计划派发每股0.43元现金分红，分红比例高达84.27%，远超承诺的60%，维持“买入”评级，预计未来三年净利润将持续增长。

中谷物流在2025年半年度报告中披露了以下关键信息： 1. 业绩概况： - 2025年上半年（1H2025）营业收入为53.4亿元，同比下降7.0%。

- 归母净利润为10.7亿元，同比增长41.6%。

- 第二季度（Q2）营业收入为27.7亿元，同比下降6.3%；归母净利润为5.3亿元，同比增长42.5%。

2. 收入下降原因： - 营收下降主要由于市场波动和运输箱量的减少。

3. 成本与毛利： - 营业成本下降18.4%，毛利润为12.5亿元，同比增长72%。

- 毛利率为23.4%，同比增长10.7个百分点。

4. 影响毛利的因素： - 外贸运力投放增多，主要通过租船业务锁定收益。

- 内贸运价上涨，内贸PDCI指数均值为1195，同比增长10.6%。

5. 财务费用： - 期间费用为2.69%，同比下降0.36个百分点。

- 财务费用为0.19%，同比下降0.68%，主要因美元存款利息收入增加。

6. 资产处置收益： - 实现资产处置收益1.0亿元，同比下滑48.6%。

7. 分红政策： - 拟派发现金分红每股0.43元，分红比例为84.27%，远超承诺的60%分红比例。

8. 自有运力： - 加权平均自有运力为246.0万载重吨，占比74.69%，较1H2024提升1.15个百分点。

9. 未来预测： - 维持2025-2027年净利预测为19亿元、19.5亿元和20.5亿元。

10. 投资评级： - 维持“买入”评级。

11. 风险提示： - 货量不及预期风险、运价大幅下降风险、油价上涨风险、限售股解禁风险。