星源卓镁：西南证券-星源卓镁-301398-短期利润增速承压，长期趋势稳中向好-241028

投资标的：星源卓镁（301398） 推荐理由：公司Q3营收创新高，聚焦镁合金汽车压铸业务，产能扩张和定点项目开拓显示行业信心，预计未来业绩将快速增长，维持“买入”评级。

风险包括原材料上涨和需求不及预期。

- 星源卓镁2024年前三季度收入增长13.5%，但归母净利润下降3.7%，显示短期利润承压。

- 第三季度营收创新高，达到1.0亿元，同比增长26.9%，显示公司经营能力强。

- 公司计划发行可转债扩张产能，并获得新能源汽车镁合金零部件定点项目，未来发展前景可期。

- 预计2024-2026年业绩将快速增长，维持“买入”评级，需关注原材料及下游需求风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度收入：2.9亿元，同比增长13.5%。

- 归母净利润：5608.0万元，同比下降3.7%。

- 扣非净利润：5116.5万元，同比下降0.8%。

- Q3收入：1.0亿元，同比增长26.9%，环比增长3.5%，创历史单季度新高。

- Q3归母净利润：1912.0万元，同比下降1.2%，环比下滑0.9%。

- Q3扣非净利润：1710.7万元，同比增长8.4%。

2. **利润及费用分析**： - Q3综合毛利率为33.3%，环比提升1.0个百分点，但同比下滑3.3个百分点。

- Q3净利率为18.3%，同比下滑5.2个百分点，环比下滑0.8个百分点。

- 管理费用率、销售费用率和财务费用率均有所上升，财务费用的增加对利润造成压力。

3. **研发投入**： - 2024年前三季度研发费用率为5.2%，保持稳定。

4. **投资与扩张计划**： - 拟发行可转债募集资金4.5亿元，用于新工厂的建设，年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件。

- 收到汽车零部件厂商的供应商定点通知书，预计从2025年6月开始量产镁合金减速器壳体产品，总金额约为1.7亿元。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为4.8亿元、7.0亿元、9.9亿元。

- 预计归母净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.9亿元。

- 对应EPS分别为1.32元、1.80元、2.43元，对应PE分别为34倍、25倍、19倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望快速增长。

7. **风险提示**： - 原材料价格上涨、下游需求不及预期、宏观经济下行、募投项目进展不及预期、镁合金大单品放量风险等。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据，包括公司当前的业绩表现、未来的增长潜力、投资计划以及面临的风险。