华西证券-楼市环比继续降温-250119

1. 本周二手房成交面积环比下滑6%，主要受二线城市影响，整体成交较2024年高点仍为72%。

2. 新房成交面积连续下跌，环比下滑9%，但同比仍有7%的小幅增长，京沪深表现相对强劲。

3. 风险提示包括地产政策可能出现超预期调整，以及以旧换新政策落地不及预期。

在这份投资报告中，未明确提及具体的债券标的。

然而，从整体市场情况来看，可以推测出一些操作建议及理由： 操作建议：投资者应关注与房地产市场相关的债券，尤其是那些与二线城市和新房市场相关的债券。

理由： 1. 二手房成交面积环比下滑，尤其是二线城市的成交大幅下滑，可能导致相关地产企业的债务风险上升，从而影响其发行的债券。

2. 新房市场在经历了短暂的增长后，连续两周下降，显示出市场的疲软，可能影响开发商的资金流动性和偿债能力。

3. 由于政策风险的存在，地产政策可能出现超预期的调整，投资者需谨慎评估相关债券的风险。

4. 关注上海等一线城市的相对强劲表现，可能会在一定程度上抵御市场下行风险，适度配置与一线城市相关的债券。

总体而言，投资者应密切关注市场动态及政策变化，以制定灵活的投资策略。