凌云股份：华金证券-凌云股份-600480-传统主业稳舵前行，传感器等新兴业务打造业绩增长新曲线-250723

投资标的：凌云股份（600480） 推荐理由：公司主业稳健，涵盖汽车零部件和塑料管道，客户资源丰富。

积极布局传感器及新能源电池管理系统等新兴业务，预计未来业绩增长潜力大，2025-2027年收入和净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 凌云股份专注于汽车零部件和塑料管道业务，2024年预计实现营业收入188.37亿元和归母净利润6.55亿元，持续稳健增长。

- 公司在汽车零部件领域拥有丰富的优质客户资源，并积极拓展传感器等新兴业务，预计未来业绩增长潜力巨大。

- 投资建议为“买入”，预计2025-2027年营业收入和净利润将稳步增长，但需关注新能源汽车行业和新业务拓展的风险。

凌云股份（600480）是一家专注于汽车零部件及塑料管道生产与销售的公司。

其主导产品包括车身安全结构产品、新能源车电池产品和汽车管路系统。

2024年，公司预计实现营业收入188.37亿元，同比增长0.72%，归母净利润6.55亿元，同比增长3.77%。

在2025年第一季度，公司实现营收43.39亿元，同比增长0.92%，归母净利润2.15亿元，同比略降2.91%。

公司拥有丰富的优质客户资源，主要客户涵盖国内外主流车企和新能源汽车电池厂商，如宝马、奔驰、奥迪、比亚迪等。

在塑料管道系统领域，主要服务于港华燃气、华润燃气等头部企业。

2024年，公司累计新获订单510亿元，汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元。

在新兴业务方面，公司积极布局智能化和集成化技术，传感器业务已入围工信部揭榜挂帅项目，并完成了相关产品的开发与测试。

此外，电池封装系统等重点项目也进入市场推广阶段。

投资建议方面，预计2025至2027年营业总收入将分别为194.77亿元、204.33亿元、214.16亿元，归母净利润将分别为8.14亿元、9.24亿元、10.28亿元。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括新能源汽车行业发展不及预期、新业务开拓不及预期、市场竞争加剧等多方面风险。