AI行业：国金证券-AI行业周观察：谷歌IO大会发布海量AI产品，市场已充分预期英伟达毛利率承压-250525

- 谷歌在I/O大会上发布了多款AI产品，包括AIMode搜索体验和Gemini模型，显示出AI助手的活跃度提升。

- 英伟达预计2026财年Q1业绩将面临毛利率压力，市场预期营收增长，但股价短期内难以大幅上涨。

- 小米推出自研芯片玄戒O1，性能逼近主流手机SoC厂商，显示出在芯片领域的竞争力。

本周AI行业观察的核心要点包括： 1. 谷歌在I/O大会上推出多项AI产品，包括AIMode搜索体验、Gemini模型和Veo3视频生成工具，显示出AI聊天助手的活跃度显著提升，尤其是谷歌Gemini。

2. MistralAI发布开源Devstral模型，专注于软件开发；Anthropic推出Claude4系列模型，增强编程能力。

3. 微软宣布Windows将支持模型上下文协议（MCP），以提高AI代理在操作系统中的效率。

4. 英伟达预计在2025年5月28日公布的Q1财报中，营收将达430.71亿美元，但Non-GAAP毛利率预计下降，市场对此已有预期，股价受到沙特交易影响，短期内难以大幅上涨。

5. 美满电子将在5月29日发布财报，预计营收18.78亿美元，数据中心业务仍为主要驱动力。

6. PaloAlto于5月20日公布Q1财报，收入同比增长约15%，下一代安全产品的经常性收入增长显著。

7. 小米于5月22日发布自研芯片玄戒O1，成为第四家采用台积电3nm工艺的公司，性能接近前三大手机SoC厂商。

风险提示包括芯片制程发展及良率不及预期、中美科技政策恶化和智能手机销量低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **英伟达（NVIDIA）**： 推荐理由：尽管市场预期英伟达的毛利率将受到Blackwell产品的压力，但预计2026财年Q1的营收增长仍然显著，环比增10%、同比增65%。

股价受到沙特交易的提振，短期内可能难以大幅上涨，但长期前景依然看好。

2. **美满电子（Marvell Technology）**： 推荐理由：预计FY26Q1财报将显示出强劲的业绩增长，营收同比增长62%、环比增3%。

数据中心业务预计收入增长74.8%，仍是业绩和股价的核心驱动力。

3. **Palo Alto Networks**： 推荐理由：公司2025年第一季度财报显示收入同比增长约15%，下一代安全产品的年度经常性收入增长34%。

安全产品领域的强劲表现预示着未来的增长潜力。

4. **小米（Xiaomi）**： 推荐理由：小米最新自研芯片玄戒O1的发布标志着其在高端芯片市场的进步，采用了先进的3nm工艺，性能接近主流厂商。

随着芯片技术的提升，小米在智能手机市场的竞争力将增强。

风险提示：需关注芯片制程的发展与良率、以及中美科技领域政策的变化可能对市场产生的影响。

智能手机销量不及预期也可能对相关企业的业绩造成压力。