商贸零售行业：国金证券-商贸零售行业研究：小红书登顶海外APP免费榜，微信小店“送礼物”进入聊天框-250119

- 微信小店“送礼物”功能的灰度测试将激活腾讯社交电商，推动电商和支付业务增长。

- 小红书因TikTok禁令迎来大量用户涌入，下载量激增，利好MCN、跨境电商及出海品牌。

- 腾讯和美团在各自领域均展现出潜在的利润释放和市场机会，值得关注，但需警惕业务拓展和消费需求的不确定性。

本报告主要分析了商贸零售行业的最新动态及投资机会。

核心观点包括： 1. 微信小店新增“送礼物”功能，正在进行灰度测试，腾讯电商业务持续推进，预计将加速用户渗透。

2. 小红书在美国AppStore下载量激增，成为海外下载榜首，受益于TikTok禁令，长期看好小红书的MCN、跨境电商等相关业务。

3. 2024年社会消费品零售总额同比增长3.48%，网上零售额占比有所上升，显示出电商市场的稳健增长。

4. 上周商贸零售板块表现良好，涨幅在31个行业中排名第七，个股中壹网壹创等表现突出。

5. 投资建议方面，腾讯控股有潜在的边际改善，预计社交电商和广告业务将保持增长；美团则在外卖和到店业务中有望受益于国内经济修复，利润快速释放。

6. 风险提示包括业务拓展、内需消费和产品表现可能不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 腾讯控股： - 潜在的边际改善：微信小店“送礼物”功能的上线有望激发腾讯社交电商活力，带动电商及支付业务增长。

- 稳健的基本盘：微信生态蓬勃发展，视频号小店升级微信小店，有利于商家有效触达客户和销售转化，旨在打造统一且可信赖的交易体验。

- 广告业务增速保持快速增长，若消费复苏，广告主投放预算有望提升，腾讯作为头部广告平台有望受益。

2. 美团： - 利润快速释放：到店格局改善，利润率触底回暖，外卖成本下降，新业务扭亏顺利进行，公司的利润实现加速释放。

- 边际利好：强消费属性的O2O平台公司，外卖单量增速承压，但高性价比产品供给（如拼好饭）成为单量增长的重要驱动力，后续消费的边际改善有望驱动外卖客单价回暖。

- 潜力方向：公司海外外卖平台Keeta已在中东市场上线，有望打开新增量。

风险提示：业务拓展不及预期；内需消费不及预期；产品表现不及预期。