拓荆科技：开源证券-拓荆科技-688072-公司信息更新报告：先进制程机台进展乐观，毛利率、净利润双双回暖-250829

投资标的：拓荆科技（688072） 推荐理由：公司Q2收入同比增长56.64%，毛利率显著改善，扭亏为盈。

先进制程机台顺利通过客户认证，市场拓展持续取得成效，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 拓荆科技Q2收入增长显著，达12.45亿元，同比增长56.64%，毛利率回升至38.82%，实现归母净利润2.41亿元。

- 先进制程机台进展乐观，已通过客户验证，进入规模化量产，市场需求持续提升。

- 预计2025-2027年营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，风险在于下游扩产延迟及新产品验证进度。

拓荆科技（688072）近期发布的公司信息更新报告显示，2025年上半年，公司营业收入达到19.54亿元，同比增长54.25%。

这一增长主要得益于公司在核心技术上的突破、各系列产品的创新迭代以及下游对国产设备需求的提升。

毛利率为31.96%，尽管同比下滑15.09个百分点，但随着新产品的验证和量产的推进，毛利率在2025年第二季度环比大幅改善，达到38.82%。

归母净利润为0.94亿元，同比下降26.96%。

在单季度表现方面，Q2收入为12.45亿元，同比增长56.64%，环比增长75.74%；归母净利润环比提升至2.41亿元，主要受益于毛利率回升和规模效应带来的费用率下降。

公司预计2025-2027年的营收分别为58亿元、77亿元和95亿元，归母净利润为9.7亿元、14.9亿元和19.5亿元。

当前的PE分别为56.4倍、36.8倍和28.1倍，维持“买入”评级。

在产品方面，公司先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，进入规模化量产阶段，市场拓展方面也取得了积极进展，成功导入新客户，合同负债较2024年年末增长52.07%，为后续收入增长奠定基础。

风险提示方面，下游晶圆厂的扩产可能延迟，以及公司新产品的验证进度可能不及预期。