海通国际-策略周报：跨年行情启动需哪些条件？-241201

- 跨年行情的启动通常依赖于基本面改善、流动性宽松和政策催化，历史上表现出明显的“日历效应”特征。

- 行情的强弱与驱动因素的强弱及前期市场环境密切相关，科技制造和中高端制造有望成为中期主线。

- 需关注增量政策的落实和基本面趋势，风险在于稳增长政策落地不及预期及经济修复进展缓慢。

本周策略周报分析了跨年行情的启动条件和市场趋势。

核心结论如下： 1. 跨年行情常见于岁末年初，主要受业绩空窗期、重要会议窗口期及机构博弈影响，但启动时间和涨幅存在差异。

2. 启动跨年行情的关键因素包括基本面改善、流动性宽松和政策催化。

行情的弹性取决于这些驱动因素的强弱及前期市场环境。

3. 历史数据显示，自2005年以来，A股在多数年份都有跨年行情，但启动时间和涨幅差异明显。

行情启动时间与前一年三四季度的表现相关，若表现较弱，行情可能在11月启动；若表现较好，通常在1月中下旬或2月初启动。

4. 宏观基本面的改善是推动行情的重要条件，特别是在业绩真空期，宏观高频数据能指引A股表现。

年末流动性宽松及政策催化也常常助推市场情绪。

5. 当前需关注增量政策及基本面趋势，科技制造和中高端制造有望成为中期市场主线。

政策和技术的双重利好将支撑科技制造的表现，而中高端制造则因供给优势和外需韧性而前景看好。

6. 风险提示包括稳增长政策落地进度不及预期及国内经济修复可能低于预期。

整体而言，跨年行情的持续性和强度依赖于政策落实和基本面改善，投资者应密切关注相关动态。

本报告的投资建议及理由为： - 关注增量政策落地和基本面验证情况。

- 科技制造和中高端制造是中期股市主线。

- 政策和技术双重利好将支撑科技制造行情。

- 中高端制造具备供给优势和韧性的外需，未来景气度可期。

- 低利率环境下，高股息板块也应被重视。

- 风险提示包括稳增长政策落地进度不及预期和国内经济修复不及预期。