物产中大：西南证券-物产中大-600704-整合资源反内卷，模式革新拓新篇-250704

投资标的：物产中大（600704） 推荐理由：物产中大在大宗商品交易中心的整合中提升资源配置效率，增强国际定价影响力，市场份额逐步向头部企业集中。

公司业务稳定，产业布局广泛，具备协同效应，预计未来有较强的增长潜力，维持“买入”评级。

物产中大通过整合大宗商品交易资源，提升市场集中度，增强国际定价影响力。

与华菱钢铁的股权关联有望推动大宗供应链业务的协同发展，提高供应链稳定性。

预计公司未来三年EPS稳步增长，维持“买入”评级，展望中长期增长潜力。

物产中大（股票代码：600704）近期在大宗商品交易领域进行了一系列重要布局。

2025年6月28日，浙江国际大宗商品交易中心在舟山市正式揭牌，该中心整合了浙江海港大宗商品交易中心和浙江天然气交易市场等资源，实现了大宗商品现货交易的系统性整合。

这一举措有助于优化资源配置，提高价格影响力，减少企业在资源获取上的竞争，降低内卷现象。

在市场份额方面，头部企业如物产中大凭借资源整合能力和服务体系等优势，持续拓展渠道网络，市场集中度不断提升。

根据数据显示，国内大宗供应链CR5市占率从2021年的4.81%提高至2024年的5.26%。

物产中大在2024年实现营业总收入5995.2亿元，成为中国大宗供应链领域的领头羊。

此外，物产中大与华菱钢铁的股权关联也在加强产业协同。

信泰人寿通过二级市场购买华菱钢铁股份，物产中大作为信泰人寿的第一大股东，预计将推动大宗供应链业务的协同发展。

公司还在推进科技赋能智慧物流，利用区块链技术实现信息共享和认证，解决大宗商品交易中的问题，推动模式创新。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.71、0.86、0.94元，对应的市盈率（PE）为8、6、6倍。

考虑到物产中大的业务稳定性和广泛的产业布局，分析师对其中长期增长潜力持乐观态度，维持“买入”评级。

需要注意的风险包括大宗商品价格波动风险、期货市场操作风险和实业投资风险等。