中海石油化学：环球富盛-中海石油化学-3983.HK-国内化肥和甲醇领先企业，加速推进重点项目落地-250824

投资标的：中海石油化学（3983.HK） 推荐理由：公司是国内化肥和甲醇领先企业，生产经营管控持续强化，环保达标，创新驱动绿色发展。

预计2025-2027年归母净利润稳步增长，海南自贸港政策为其国际化发展提供机遇，给予“收集”评级。

- 中海石油化学是国内化肥和甲醇领先企业，2025H1生产指标表现优异，环保达标率持续保持100%。

- 公司成功推出以城市垃圾为原料的绿色甲醇，并获得国际可持续发展认证，推动绿色发展。

- 预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，给予2025年目标价2.59港元，首次覆盖评级为“收集”。

中海石油化学是一家国内化肥和甲醇领先企业，正在加速推进重点项目落地。

公司在2025年上半年持续强化生产经营管控与体系管理，践行绿色发展理念，安全生产形势总体平稳。

主要生产指标表现亮眼，海南富岛甲醇产量与八所港累计吞吐量创历史同期新高，华鹤煤化工化肥装置实现314天长周期运行，刷新纪录。

公司实现监测数据统一接入环保信息系统，污染物排放连续三年100%达标，环保事故为零。

大峪口化工磷石膏综合利用率提升至73.09%，超额完成指标要求。

公司成功产出以城市垃圾为原料的国内首吨绿色甲醇，并获得国际可持续发展和碳认证（ISCC），该产品成功应用于国产双燃料船舶，实现国内绿色甲醇首次加注。

未来，公司将聚焦植物营养、创新集群和海外开拓，提升“植物营养解决方案”质量，构建化工新材料产业体系，并探索海外天然气资源综合利用项目。

公司是中国最大的央企化肥生产商及领先的甲醇生产商，总部位于北京，生产设施分布在海南、湖北和黑龙江，总设计年产能为184万吨尿素、100万吨磷复肥、140万吨甲醇及27万吨丙烯腈系列产品。

公司于2006年在香港上市，是中国化肥和甲醇产量最大的上市公司之一。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.11亿元、11.04亿元和12.01亿元。

根据同行业可比公司估值，给予公司2025年10.7倍PE，对应目标价为2.35元，按港币兑人民币汇率0.91计算，对应目标价为2.59港元，首次覆盖给予“收集”评级。