新宝股份：国联民生证券-新宝股份-002705-2024年业绩快报点评：外销较优增长延续，内销仍有承压-250302

投资标的：新宝股份（002705） 推荐理由：外销收入持续增长，代工实力突出，内销虽承压但管理层变动有望带来新活力。

预计2025-2026年营业收入和净利润稳步提升，维持“买入”评级。

风险包括国际贸易环境变化和汇率波动。

- 新宝股份2024年实现营收168.21亿，同比增长14.84%，外销增长较优，内销承压。

- 归母净利润同比增长7.47%，营业利润率受到内销盈利能力拖累，但整体税率下降带动净利率平稳。

- 公司管理层迎来重大变更，预计将推动代工实力和治理结构的提升，维持“买入”评级。

新宝股份发布了2024年业绩快报，主要财务数据如下：2024年实现营收168.21亿元，同比增长14.84%；营业利润13.30亿元，同比增长1.39%；归母净利润10.50亿元，同比增长7.47%；扣非归母净利润10.84亿元，同比增长8.81%。

其中，2024年第四季度营收为41.31亿元，同比增长6.15%；营业利润为3.04亿元，同比下降11.01%；归母净利润为2.65亿元，同比增长9.95%；扣非归母净利润为2.87亿元，同比增长47.47%。

外销方面，2024年各季度外销收入同比增长分别为31%、24%、20%和14%，显示出外销增长的持续性，主要得益于客户需求稳健和公司品类拓展。

内销收入则呈现出承压的趋势，2024年各季度内销收入同比增长分别为4%、9%、-15%和-11%，预计摩飞品牌仍面临压力。

营业利润率在2024年第四季度同比下降1.42个百分点，主要是由于内销盈利能力的拖累。

尽管如此，归母净利率基本维稳，因公司子公司获得高新企业认证，整体所得税率有所下降。

公司在外销代工方面表现突出，2024年外销收入同比增长22%，显示出代工实力的提升。

管理层方面，公司于1月宣布总裁及副总裁的变更，标志着公司进入新阶段。

分析师维持对公司的“买入”评级，预计2025-2026年营业收入将分别达到182.8亿元和199.3亿元，归母净利润将分别达到12.0亿元和13.7亿元，风险提示包括国际贸易环境变化、汇率波动和原材料价格上涨。