光大证券-《财政洞悉》系列第三篇：公用事业涨价背后的财政逻辑-240526

1. 公用事业涨价力度适度，有利于提高行业盈利能力，但预计不会过于激进。

2. 财政补贴压力加大，推动公用事业适度转向市场化定价，影响地方债务压力和财政收支矛盾。

3. 公用事业涨价将对宏观经济产生一定影响，同时改善了公用事业行业盈利能力预期，利好特许经营权类城投资产的估值。

公用事业涨价将对宏观经济产生通胀影响，但提价动作预计不会过于激进。

这将改善公用事业行业的盈利能力预期，同时利好特许经营权类城投资产的估值。

财政考虑到地方土地财政模式不畅、财政收支矛盾加大，地方债务压力增加，公用事业行业的准入并未完全放开，国资占比较高，财政补贴压力随企业亏损率上升而加大。

后续公用事业涨价大概率会在更大范围内推进，但存在地方债务压力进一步加大和政策推进落地不及预期的风险。