长城证券-债市周观察：回调只是“阶段性”-250217

- 当前债市正处于春节后至两会的政策空窗期，短期内资金紧平衡状态导致短端收益率回调，预计债市震荡偏弱将持续。

- 随着两会临近，市场对政策预期的博弈可能加剧，导致债市在2月底面临再次调整的压力。

- 尽管短期回调难以改变长期趋势，但经济复苏尚未到位，未来收益率可能继续走低，需关注宏观经济政策和数据变化。

债券标的：1-2年期国债 操作建议：短期内可能会面临阶段性回调，但长期趋势仍然看好。

理由：当前市场处于政策空窗期，资金面紧平衡导致短端收益率回调，短期内债市震荡偏弱的格局可能持续。

随着两会临近，市场对政策预期的博弈可能加剧，导致债市压力增大，预计在2月底可能会再次出现调整。

然而，短期回调并不会改变长期债券的趋势，经济修复的程度尚未达到理想状态，未来的经济基本面数据如未得到持续验证，收益率可能再次走低。

风险因素包括宏观经济政策不及预期、货币政策超预期、数据提取不及时及财政政策超预期等。