农林牧渔行业：东兴证券-农林牧渔行业年报及一季报总结：建议积极把握生猪养殖及后周期行情-240515

1. 农林牧渔行业整体收入稳定，但养殖行情低迷拖累业绩，生猪养殖产业链受影响较大。

2. 生猪养殖行业已经出现周期性改善迹象，猪价有望持续上行，建议积极把握生猪养殖及后周期行情的投资机会。

3. 动物保健行业有望受益于下游养殖行业盈利能力提升，饲料行业盈利能力有望改善，建议关注大单品落地进程和原料成本下降带来的盈利改善。

农林牧渔行业整体收入稳定，但养殖行情低迷拖累业绩。

生猪养殖行业资产负债率上升，企业资金压力增加。

生猪价格已见底回升，猪价有望持续上行，建议把握投资机遇。

动物保健行业有望受益于下游养殖行业盈利能力提升，关注新品类、新疫苗带来的市场扩容和催化。

饲料行业原料成本下降将带来盈利能力改善，水产饲料有望在二三季度呈现恢复趋势。

建议重点关注生猪养殖板块、动物保健和饲料行业的投资机会。

风险提示包括猪价上涨不及预期、生猪疫病风险、动保新产品落地进度及推广进度不及预期、极端天气风险等。

投资标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团、生物股份、普莱柯、科前生物、海大集团 推荐理由： 1. 生猪养殖板块的配置机会：生猪价格预计持续上行，生猪养殖企业盈利有望改善，推荐牧原股份、温氏股份等相关标的。

2. 动物保健行业：作为后周期板块，有望受益于下游养殖行业盈利能力提升带来的药苗需求提升，推荐生物股份、普莱柯、科前生物等。

3. 饲料行业：原料成本下降将带来饲料行业盈利能力改善，具备综合成本优势的头部企业竞争力有望持续凸显，推荐龙头企业海大集团。