银行业：开源证券-银行业点评报告：2025Q2银行经营，盈利修复、息差平稳、风险改善-250817

- 2025年第二季度商业银行经营指标修复，净利润同比下降幅度收窄，息差压力减轻，风险持续改善。

- 国有行和城商行盈利边际回升，农商行因不良资产核销导致盈利增速放缓。

- 信贷增速偏弱，主要由财政提前发力推动金融投资扩张，实体需求尚待恢复，低利率环境下红利资产仍具性价比。

2025年第二季度银行业经营情况显示出盈利修复、息差平稳和风险改善的趋势。

根据金融监管总局的数据，商业银行总资产和负债同比增长8.9%和9.0%，增速较第一季度加快。

上半年商业银行净息差为1.42%，环比下降1个基点，息差收窄的速度显著放缓。

不良贷款率为1.49%，环比下降2个基点，风险持续改善。

国有银行和城商行的盈利有所恢复，净利润同比增长1.1%，增速较第一季度提升。

股份行和城商行的增速分别为-2.0%和-1.1%，而农商行的增速为-7.9%，这是主要的盈利拖累因素。

国有行和城商行在第二季度的营收增速有所恢复，主要得益于息差压力减轻、金市业务收益增加和手续费收入增长。

农商行的盈利增速降幅扩大，可能与不良资产核销加速有关。

信贷增长方面，商业银行资产和负债增速均有所提速，但信贷增速偏弱，主要由财政提前发力下的金融投资规模扩张推动。

各类银行的信贷增速有所不同，国有行和城商行相对较好，而股份行信贷增速仍偏弱。

不良指标稳中有降，拨备覆盖率有所上升，显示出风险管理的改善。

投资建议方面，尽管实体需求尚待恢复，但在低利率环境下，红利资产仍具性价比，建议关注中信银行及其他几家大型银行。

风险提示包括宏观经济增速下行和政策落地不及预期等因素。

投资标的：中信银行、建设银行、农业银行、招商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行。

推荐理由： 1. 银行业经营指标向上修复，盈利能力有所改善，特别是国有行和城商行的盈利边际修复。

2. 在低利率环境下，红利资产仍具性价比，股息逻辑驱动下板块有延续行情。

3. 实体需求尚待恢复，但金融投资规模扩张为银行扩表提供了动能。

4. 不良率稳中有降，风险改善，拨备覆盖率上升，显示出银行风险管理能力增强。

5. 具体标的如中信银行等在当前市场环境中具备较好的投资价值。