开源证券-策略视角解读4月社零：动能切换期，关注新选股指标-240517

1、4月社零数据环比下滑符合预期，但同比增速下降幅度高于预期，主要受汽车销售下滑影响。

2、经济短期压力不必担心，五一假期消费有望修复，房地产政策转向需求侧，地产链动能仍存在。

3、新旧动能转换已初见成效，制造业投资维持高增长，经济处于增速波动阵痛期，但结构性亮点仍存。

4、基本面短期扰动不改A股长牛逻辑，未来市场审美有望转向兼备高盈利能力与高业绩质量的平衡性策略。

5、国内宽松政策、美国经济数据降温有望带动中美利差收敛，消费核心资产与科技成长进入“顺风阶段”。

1、4月社零数据环比下降符合预期，但同比增速下降幅度高于预期，主要受汽车销售下滑影响。

2、不必过分担心，五一假期地铁客运量改善，5月消费数据或将修复，房地产政策转向需求侧发力，地产收储措施有望落地。

3、制造业投资维持高增长，经济新旧动能转换初见成效，结构性亮点值得关注。

4、基本面短期扰动不改A股长牛逻辑，未来市场审美有望转向兼备高盈利能力与高业绩质量的平衡性策略。

5、国内宽松政策落地、美国经济数据降温有望带动中美利差收敛，消费核心资产与科技成长进入“顺风阶段”。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注新选股指标，重点关注ROE均值-标准差。

2. 4月社零数据同比增速下降，但不必过分担心，五一假期和地产政策调整有望提振消费。

3. 结构性亮点仍然存在，制造业投资稳步增长，经济转型初见成效。

4. A股长牛逻辑不变，ROE均值-标准差将成为重要指标，市场审美有望转向平衡性策略。

5. 国内宽松政策和美国经济数据降温有望带动中美利差收敛，消费核心资产和科技成长进入“顺风阶段”。