天风证券-流动性跟踪：月初惯性宽松，上旬扰动蓄势-250906

1. 本周资金面呈现惯性转松特征，尽管央行逆回购净回笼超万亿，资金利率依然快速回落至低位。

2. 下周资金面扰动因素增多，主要受政府债集中供给和大量逆回购到期影响，需关注央行的逆回购操作。

3. 银行体系资金净融出回升，国有大行融出规模回升至4万亿元以上，流动性整体回归均衡宽松。

债券标的：政府债（国债和地方债） 操作建议：关注政府债的发行和到期情况，适时调整投资策略。

理由：下周政府债拟发行规模接近8000亿元，其中国债发行4910亿元、地方债发行3017亿元，且到期规模也较大，可能对资金面产生影响。

此外，央行预计将通过逆回购对冲到期资金，若操作偏中性，资金利率波动可能加大。

临近季末，银行可能增加存单发行，进一步影响流动性。

因此，投资者需密切关注市场动态，以应对潜在的资金面波动。