克明食品：华鑫证券-克明食品-002661-公司事件点评报告：产品结构优化，利润扭亏为盈-250123

投资标的：克明食品（002661） 推荐理由：公司2024年预计扭亏为盈，归母净利润1.2-1.8亿元，主要得益于生猪价格上涨、高毛利产品占比增加及小麦成本下降。

品牌培育和渠道优化将助力未来增长，维持“买入”评级。

- 克明食品2024年预计实现归母净利润1.2-1.8亿元，同比扭亏为盈，主要得益于生猪价格上涨和高毛利产品占比增加。

- 公司持续优化产品结构，聚焦高端挂面和便利店渠道，计划2025年推出亿元级大单品。

- 盈利预测调整为2024-2026年EPS分别为0.44/0.46/0.55元，维持“买入”评级，但需关注宏观经济及行业竞争风险。

克明食品在2024年业绩预告中显示，预计归母净利润为1.2-1.8亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润为1.15-1.70亿元，同比也扭亏为盈。

2024年第四季度的归母净利润预计为亏损0.35亿元至盈利0.25亿元，相较于2023年第四季度的亏损0.77亿元有所改善。

利润增长的主要原因包括生猪价格上涨、养殖业务亏损减少以及高毛利产品占比增加。

公司在品牌培育和渠道费用投放模式上进行优化，计划在2025年推出亿元级大单品，持续渗透零食市场和新餐饮渠道。

渠道改革方面，公司通过收紧授信和直接投放费用至终端试吃等方式提高费用使用效率，重点在优势市场进行渠道下沉。

盈利预测方面，调整后的2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.44元、0.46元和0.55元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为23倍、22倍和18倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、股份回购进展不及预期、原材料价格上升以及改革进展不及预期等。