机械设备行业：东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机&光伏设备；看好工程机械内需复苏-250126

- 推荐关注北美制造业回流带来的燃气轮机和光伏设备行业机会，特别是杰瑞股份、迈为股份等公司。

- 预计2025年国内工程机械市场将受益于基建复苏，重点关注三一重工和中联重科等企业。

- 人形机器人产业链即将迎来量产，建议关注三花智控和拓普集团等相关企业。

本周机械设备行业跟踪报告推荐了一系列受益于北美制造业回流的公司，重点关注燃气轮机和光伏设备，同时看好工程机械内需复苏。

推荐组合包括：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压等。

投资要点： 1. 燃气轮机：全球AI数据中心扩张推动发电需求，预计中国设备商将受益。

重点公司包括杰瑞股份（北美唯一授权成套商）、应流股份（高温合金叶片供应商）、豪迈科技（冷端铸件制造商）和联德股份（结合AI温控基建的供应商）。

2. 船舶制造：2024年全球新造船订单量将创17年来新高，中国船厂在本轮周期中受益，预计盈利拐点已现，推荐中国船舶和关注中国动力。

3. 工程机械：预计2025年国内中大挖市场将回暖，受益于基建回款和大项目支持。

推荐三一重工、中联重科等。

4. 光伏设备：美国本土光伏产能布局加速，HJT技术为最佳解决方案，推荐迈为股份和奥特维。

5. 人形机器人：产业链催化频出，预计2025年将进入量产元年，推荐三花智控、拓普集团等。

风险提示包括下游固定资产投资不及预期、行业周期波动及地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **推荐组合**： - 北方华创 - 三一重工 - 中微公司 - 恒立液压 - 中集集团 - 拓荆科技 - 海天国际 - 柏楚电子 - 晶盛机电 - 杰瑞股份 - 浙江鼎力 - 杭叉集团 - 迈为股份 - 先导智能 - 长川科技 - 华测检测 - 安徽合力 - 精测电子 - 纽威股份 - 芯源微 - 绿的谐波 - 海天精工 - 杭可科技 - 伊之密 - 新莱应材 - 高测股份 - 纽威数控 - 华中数控 2. **投资要点**： - **燃气轮机**：全球AI数据中心扩张带动发电需求提升。

看好中国设备商的潜在受益机会。

推荐杰瑞股份（北美唯一授权成套商，定制化集成优势），应流股份（高温合金叶片供应商，技术壁垒高），豪迈科技（冷端铸件制造商，机加工能力突出），联德股份（具备AI温控基建等逻辑，绑定核心客户）。

- **船舶制造**：船厂业绩拐点已至，供给刚性下造船行业景气度有望延续。

推荐中国船舶（业绩增长明显），关注中国动力和工程机械。

- **工程机械**：看好2025年国内中大挖景气度回升，受益于基建回款和大项目支撑。

推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

- **光伏设备**：美国本土光伏产能布局加速，HJT路线为最佳选择。

推荐迈为股份、奥特维。

- **人形机器人**：产业链催化频出，2025年有望实现量产。

推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器，关注雷赛智能、赛力斯等。

3. **风险提示**：下游固定资产投资不及市场预期，行业周期性波动风险，地缘政治及汇率风险。