甘源食品：华鑫证券-甘源食品-002991-公司事件点评报告：业绩稳健增长，持续拓展渠道空间-240803

投资标的：甘源食品（002991） 推荐理由：公司2024H1营收和净利润稳健增长，产品差异化策略及渠道拓展有望持续提升盈利能力。

预计2024-2026年EPS增长，当前股价对应PE具有吸引力，维持“买入”评级。

风险因素包括宏观经济波动和新品市场表现。

- 甘源食品2024年上半年营收同比增长26%，归母净利润增长39%，显示出稳健的业绩增长和盈利能力提升。

- 新品放量虽然拉低吨价，但老三样产品仍有市场开发空间，公司计划通过拓展渠道实现全年10亿元销售目标。

- 预计2024-2026年EPS分别为4.28元、5.28元和6.43元，维持“买入”评级，风险包括宏观经济下行和新品增长不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩数据**： - 2024年上半年（H1）营收为10.42亿元，同比增长26%。

- 归母净利润为1.67亿元，同比增长39%。

- 扣非归母净利润为1.44亿元，同比增长40%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为4.56亿元，同比增长5%。

- Q2归母净利润为0.75亿元，同比增长17%。

2. **毛利率和费用**： - 2024H1毛利率为34.94%，同比下降1个百分点。

- 销售费用率为13.29%，同比增加1个百分点。

- 管理费用率为3.76%，同比下降1个百分点。

- 2024H1净利率为15.98%，同比增加2个百分点。

3. **产品表现**： - 综合果仁及豆果系列营收分别为3.42亿元、2.38亿元、1.38亿元和1.22亿元，增速分别为49%、17%、13%和12%。

- 销量和吨价均出现波动，吨价因低售价新品的放量而下降。

4. **市场拓展**： - 公司计划持续提升商超门店与头柜覆盖率，挖掘市场空间，并开拓出口渠道。

- 预计2024年全年销售目标为10亿元。

5. **经销商结构与销售模式**： - 经销商数量和结构持续优化，正式经销商2342家，试销经销商419家。

- 经销模式和电商模式营收分别为8.69亿元和1.36亿元，分别增长28%和9%。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为4.28元、5.28元和6.43元。

- 当前股价对应市盈率（PE）分别为14倍、11倍和9倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”投资评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、商超客流量减少、新品增长不及预期、零食专营渠道增长不及预期等。

以上信息为投资者在分析甘源食品的业绩和未来潜力时的重要参考。