安路科技：德邦证券-安路科技-688107-终端需求疲软24Q2业绩承压，库存持续改善静待春来-240902

投资标的：安路科技（688107） 推荐理由：尽管终端需求疲软导致业绩承压，但公司库存逐渐去化，研发投入持续加大，特别是在FPGA和车规级芯片领域。

随着下游需求回暖，有望实现业绩改善，维持“买入”评级。

- 安路科技2024年上半年营收3.17亿元，同比下降21.48%，归母净利润亏损1.22亿元，受终端客户去库存周期影响。

- 二季度营收环比增长23.58%，技术服务收入大幅增长，显示出部分市场需求逐渐复苏。

- 公司持续加大研发投入，库存水平逐季改善，预计未来业绩有望逐步好转，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收为3.17亿元，同比减少21.48%。

- 归母净利润为-1.22亿元，同比亏损增加4181万元。

- 2024年Q2单季度营收1.75亿元，同比下降19.06%，环比增长23.58%。

- Q2归母净利润为-0.66亿元，同比下降126.75%，环比下降19.47%。

2. **市场及需求分析**： - 终端客户仍处于去库存周期，导致业绩承压。

- 下游市场需求复苏进程不一，但部分行业客户需求逐渐复苏。

3. **业务分布**： - 芯片销售收入为2.92亿元，同比下降27.52%。

- 技术服务收入为0.24亿元，同比增长12,265.98%。

4. **盈利能力**： - 上半年销售毛利率为33.21%，销售净利率为-38.48%。

- Q2单季度销售毛利率为28.90%，销售净利率为-37.89%。

5. **产品研发进展**： - FPGA芯片、FPSoC芯片和车规级芯片的研发和市场应用进展顺利。

- 研发费用占营业收入比例为60.56%，累计申请知识产权376项。

6. **库存情况**： - 存货水平由2023年年末的7.63亿减少至6.07亿，库存压力逐季释放。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年实现营收分别为7.63亿元、10.63亿元和15.49亿元。

- 归母净利预测为-2.39亿元、-1.60亿元和-0.52亿元。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，市值对应PS分别为10/8/5倍。

9. **风险提示**： - 业绩下滑或亏损风险、宏观及行业因素风险、行业竞争加剧风险、产品研发失败或产业化不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的当前状况、市场环境和未来前景，从而做出更为明智的投资决策。