华安证券-转债周记（5月第3周） ：转债正股业绩刨析及后市研判-240518

1. 转债正股在23年全年和24年一季度营收均实现增长，但归母净利润同比转负，经营活动现金流净流出规模明显扩大。

2. 各行业营收增速大部分为正，但利润增速和现金流净流出规模存在较大差异，行业业绩分化明显。

3. 后市投资思路可沿业绩高增主线寻找标的，关注受益于原材料涨价、海外业务占比较高以及相关政策支持的转债行业。

债券标的：惠云转债、正丹转债 操作建议及理由：关注受益于原材料涨价的基础化工标的，如惠云转债、正丹转债；24Q1季报业绩表现较好的转债行业主要是与出口链方向相关，建议关注海外业务占比较高的相关行业，包括消费类、中游制造内的汽车、机械设备等出口链方向以及消费电子。

同时，可关注受益于相关政策支持的低空经济概念的标的。