尚太科技：东吴证券-尚太科技-001301-2024年三季报业绩点评：Q3业绩符合市场预期，盈利持续优于同行-241026

投资标的：尚太科技（001301） 推荐理由：公司Q3业绩符合预期，盈利持续优于同行，预计24年出货21万吨，25年有望增长40%。

毛利率和净利率保持相对稳定，成本优势显著，未来盈利稳健，给予“买入”评级，目标价98元。

- 尚太科技2024年三季度业绩符合市场预期，营收和净利润均实现同比增长，且毛利率和净利率略有下降。

- 公司预计2024年将出货21万吨，2025年有望实现40%的增长，市占率持续提升。

- 尽管经营性现金流下滑，公司的盈利能力仍显著好于行业平均，未来盈利预期上调，维持“买入”评级，目标价98元。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3营收36.2亿元，同比增长14.2%。

- 归母净利润5.8亿元，同比增长1.7%。

- 毛利率25.2%，同比下降2.1个百分点。

- 归母净利率16%，同比下降2.0个百分点。

2. **Q3业绩**： - 2024年Q3营收15.3亿元，环比增长26.7%和同比增长23.9%。

- 归母净利润2.2亿元，环比增长35.3%和同比增长6.3%。

- 毛利率24.7%，环比增长2.1个百分点。

- 归母净利率14.5%，环比增长0.9个百分点。

3. **出货量预期**： - 2024年预计出货21万吨，2025年有望增长40%。

- 预计2024年Q3出货约6.4万吨，环比增长26%。

- 2024年1-8月市场占有率为10.3%，8月单月市占率已达11.6%。

4. **产能扩张**： - 2024年底新增10万吨产能，2025年出货预期为28-30万吨。

- 新增马来西亚5万吨产能规划，预计2026年下半年投产。

5. **盈利能力**： - 预计2024年Q3负极单价约为2.39万元/吨，单吨毛利0.59万元/吨。

- 预计2024年吨净利为0.34万元，2025年可维持。

6. **现金流与费用**： - 2024年Q1-Q3期间费用2.1亿元，同比增长24.4%。

- 2024年Q3经营性现金流出4.2亿元，环比转负。

- 2024年Q1-Q3资本开支5.7亿元，同比增长258.7%。

7. **盈利预测**： - 上调2024-2026年归母净利润预期至8.01/10.20/12.78亿元，分别同比增长11%/27%/25%。

- 对应PE为20/15/12倍，2025年给予25倍PE目标价98元，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 电动车销量不及预期，行业竞争加剧。