生物医药行业：国投证券-生物医药行业：医保丙类目录有望25年发布，创新药长期放量可期-250119

- 国家医保局计划于2025年发布医保丙类目录，旨在补充现有的甲乙类药品目录，支持创新药的支付端改善。

- 丙类目录将聚焦高创新、高临床价值的药品，并通过商业健康保险引入更多保障。

- 集采节省的医保基金将80%用于创新药支付，预计将推动创新药在国内市场的长期放量。

国家医保局将在2025年发布第一版医保丙类目录，旨在完善我国医疗保障药品目录体系。

丙类目录将聚焦高创新度、临床价值大但暂时无法纳入基本医保的药品，并通过激励措施引导商业健康保险涵盖这些药品。

丙类目录与基本医保目录调整同步，保险公司和医药企业将协商确定价格，探索更严格的价格保密措施。

此外，国家医保局将优化支付管理政策，丙类目录药品将不计入参保人自费率指标，支持其落地应用。

自2018年以来，药品带量采购累计节省医保基金4400亿元，其中80%用于创新药支付，显示出对创新药的支持力度。

建议关注的创新药企业包括恒瑞医药、百济神州、科伦博泰等。

风险提示包括商业健康保险参与度不足和丙类目录产品降价超预期的风险。

投资标的包括：恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、百利天恒、康方生物、信达生物、贝达药业、泽璟制药、迪哲医药、和黄医药、诺诚健华、荣昌生物、艾力斯、迈威生物、首药控股、翰森制药、康诺亚、益方生物、智翔金泰、三生国健等A股和港股创新药企业。

推荐理由：医保丙类目录的发布将显著改善创新药的支付端生态，有利于创新药在国内市场的长期放量。

国家医保局的政策支持和集采节省的资金用于创新药支付，将进一步促进创新药的发展。

此外，丙类目录作为甲类乙类医保目录的补充，引入商业健康保险后，有望为创新药创造更好的市场环境。