长城证券-投资策略研究：回购增持再贷款计划进展-241027

- 中国人民银行等机构推出股票回购增持再贷款政策，首期额度3000亿元，年利率1.75%，支持上市公司回购和增持股票。

- 截至2024年10月26日，共有44项公告涉及43家上市公司，贷款金额上限约154.40亿元，主要集中在交通运输、石油石化和房地产行业。

- 中小型企业参与度高，市值在100亿至500亿之间的公司数量最多，现金流状况良好的公司较多，但仍需关注现金流负面和现金比率低的公司风险。

### 投资策略研究总结 #### 一、政策背景 中国人民银行联合金融监管总局和中国证监会于2023年10月18日发布了《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，旨在通过再贷款支持上市公司回购和增持股票，提升市场信心。

#### 二、再贷款政策概况 - **额度与利率**：首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。

- **适用范围**：适用于不同所有制的上市公司，共21家金融机构参与贷款发放。

#### 三、政策实施进展 截至2024年10月26日： - **公告数量**：共发布44项公告，涉及43家上市公司，贷款金额上限约154.40亿元。

- **回购与增持计划**： - 回购计划：30项，金额约96.86亿元。

- 增持计划：14项，金额约57.54亿元。

#### 四、行业与企业分析 - **行业分布**：交通运输和电力设备项目数量较多，分别为11个和6个。

贷款金额超10亿元的行业包括： - 交通运输：45.94亿元 - 石油石化：17.32亿元 - 房地产：16.11亿元 - **企业属性**：民营企业数量最多（22家），其次是中央国有企业（13家），地方国有企业（6家），外资企业（2家）。

- **市值分布**： - 中小型企业占据主导，市值在100亿至500亿之间的公司最多（18家）。

- 市值在100亿以下的公司有14家，市值在500亿至1000亿之间的企业较少（6家），市值超过1000亿的大型企业仅5家。

#### 五、现金流分析 - **自由现金流**：31家公司每股自由现金流为正，13家为负。

- **现金比率**：14家公司的现金比率大于0.5，29家小于等于0.5，其中4家现金比率小于0.2。

- **关注公司**：建议关注每股自由现金流为负且现金比率小于0.5的公司，如温氏股份、招商蛇口、阳光电源等。

#### 六、风险提示 - 贷款上限金额并非公司实际使用金额。

- 政策变动、公司经营及股价波动风险需关注。

### 结论 本次政策的实施为上市公司提供了融资支持，尤其是中小企业，增强了市场信心，但投资者需谨慎评估相关风险。

本报告的投资建议及理由为： - 建议关注每股自由现金流为负且现金比率小于0.5的公司。

- 具体推荐的公司包括温氏股份、招商蛇口、阳光电源、中远海发、中国外运、招商积余、孚日股份。

- 这些公司可能面临更高的融资需求，适合利用再贷款工具。

- 关注这些公司的投资机会可把握政策带来的潜在利好。