中航西飞：山西证券-中航西飞-000768-圆满完成经营计划，把握民机发展机遇-250403

投资标的：中航西飞（000768） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现增长，盈利能力持续提升，民机部件制造技术优势明显，国际转包市场拓展加速。

预计未来业绩将大幅提升，维持“增持-A”评级。

- 中航西飞2024年营业收入432.16亿元，同比增长7.23%，归母净利润10.23亿元，同比增长18.87%，盈利能力持续提升。

- 公司按计划完成多款民机的交付任务，并加大成本管控，净利率提升至2.37%。

- 随着国产民用飞机批量交付和国际转包订单增加，未来经营业绩有望大幅提升，维持“增持-A”评级。

中航西飞公司发布了2024年报，营业收入为432.16亿元，同比增长7.23%；归母净利润为10.23亿元，同比上升18.87%；扣非后归母净利润为9.21亿元，同比上升13.78%。

负债合计为527.86亿元，同比减少13.99%；货币资金为178.88亿元，同比减少7.32%；应收账款为124.65亿元，同比减少29.86%；存货为226.92亿元，同比减少3.16%。

公司圆满完成经营计划，按期完成军机任务，并按计划节点完成了C909、C919、AG600、新舟系列飞机等民机型号的大部件及零件交付任务。

公司加大成本管控，2024年净利率同比提升0.23个百分点，达到2.37%。

公司在民机部件集成制造核心技术上具备显著优势，已成为C919、ARJ21、AG600等国产民用飞机最大的机体结构供应商，并扩大与空客公司的合作规模，深度融入世界航空产业链。

预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.42、0.48、0.57，对应4月1日收盘价24.27元，2025-2027年市盈率（PE）分别为57.8、50.1、42.5，维持“增持-A”评级。

风险提示包括新装备列装不及预期、C919投产不及预期和产品交付不及预期。