财通证券-固收专题报告：科技板和科创债的几点关注-250513

- 科创债的发行主体范围扩大，涵盖科技型企业、股权投资机构及符合条件的金融机构，未来将吸引更多融资主体参与。

- 募集资金用途灵活性提升，股权投资机构可拓宽至私募股权投资基金，增强资金使用效率。

- 科创债的发行主要由金融机构主导，未来将覆盖更多科技创新领域，估值水平较低，存在一定的行业溢价。

债券标的：科创债 操作建议：关注科技板和科创债的投资机会，尤其是金融机构发行的科创债。

理由： 1. 发行主体拓宽：科技型企业和股权投资机构的认定标准变动，新增符合条件的金融机构，使得更多主体能够参与科创债的发行，提升市场活跃度。

2. 募集资金用途灵活：银行间市场对科技型企业的资金用途安排灵活，股权投资机构的用途限制较少，支持多样化的融资需求。

3. 创新风险分担机制：交易所和交易商协会鼓励创新的增信方式，可能降低投资风险，吸引更多民营企业参与科创债的发行。

4. 发行规模增长：金融机构如国有大行、股份银行、证券公司等相继发布科创债发行计划，预计未来科创债的发行增量将主要由这些金融机构贡献，行业覆盖面逐渐扩大。

5. 估值水平较低：当前科创债的估值水平集中在1.8%至2.2%之间，大部分存量科创债估值在2.2%以下，存在一定的投资价值。

综上所述，随着科创债的发行主体和募集用途的扩展，以及风险分担机制的创新，未来科创债市场有望迎来更大的发展机会。