公用事业及环保产业行业：国金证券-公用事业及环保产业行业专题研究报告：水火核业绩兑现良好，绿电绩效增速承压-240504

1. 水火核业绩良好，绿电增速承压，火电受低基数影响需求同比高增，新能源装机增长助发电量稳健增长，水电受电价上涨助业绩稳健增长，环保业绩承压但盈利能力有所修复。

2. 火电业绩反弹持续兑现，2023、1Q24行业归母净利润分别同比+610.6%、+102.4%；新能源受资源偏弱和电价折价影响，利润增长承压；水电业绩稳健增长，归母净利润同比+18.9%、+19.6%；环保业绩承压，1Q24盈利能力修复。

3. 投资建议：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业浙能电力、华能国际；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电；环保：建议关注节能设备+光伏制造双轮驱动的行业龙头双良节能。

本报告总结了公用事业及环保产业行业的专题研究，主要包括火电、新能源、水电和环保四个细分行业的业绩表现和投资建议。

火电行业受低基数影响和宏观经济复苏的推动，业绩表现良好；新能源行业装机量增长助推发电量增长，但资源偏弱和电价折价使利润增长承压；水电行业受电价上涨助业绩稳健增长；环保行业在下游需求恢复的影响下，盈利能力有所修复。

投资建议包括关注火电资产高质量的龙头企业、新能源龙头企业、核电龙头企业和环保行业龙头企业。

风险提示包括新增装机容量不及预期、用电需求不及预期、电力市场化进度不及预期和环保需求政策释放不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业浙能电力、华能国际。

2. 新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。

3. 核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

4. 环保：建议关注节能设备+光伏制造双轮驱动的行业龙头双良节能。