晨光股份：华西证券-晨光股份-603899-传统业务持续修复，科力普受短期扰动-240427

投资标的：晨光股份 推荐理由：晨光传统业务产品与渠道升级带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司由文具龙头逐渐向文创巨头持续转型升级，迈向世界级晨光，发展前景看好。

1. 晨光股份传统业务持续改善，科力普短期受压但有望逐步回暖，零售大店和晨光科技业务持续增长。

2. 公司产品力持续强化，盈利能力小幅提升，中长期发展前景看好，转型升级迈向世界级晨光。

3. 风险提示包括传统文具需求下滑和新业务不及预期，投资者需谨慎评估。

1. 晨光股份2024年一季度财报数据：收入54.9亿元，同比增长12.4%；归母净利3.8亿元，同比增长13.9%；扣非后归母净利3.3亿元，同比增长11.1%。

2. 晨光股份的业务分析：传统业务持续改善，科力普Q1延续增长，九木维持较快拓展速度。

3. 晨光股份各业务部门的具体表现：传统核心业务、晨光科力普、零售大店、晨光科技的营收、增长率等数据。

4. 晨光股份的盈利能力：毛利率、归母净利率的提升情况，期间费用管控良好等。

5. 晨光股份的投资建议：维持此前盈利预测，对应PE分别为18/15/13倍，维持公司“买入”评级。

6. 风险提示：传统文具需求大幅下滑风险；新业务不及预期风险；新品推广不及预期。