吉比特：华金证券-吉比特-603444-核心产品发展稳健，新作与海外业务未来可期-240822

投资标的：吉比特（603444） 推荐理由：公司核心产品稳健运营，自研及代理游戏丰富，海外业务增长显著。

积极投入研发，提升用户体验，政策支持有利于发展。

预计未来净利润持续增长，给予“买入-A”建议。

- 吉比特2024年上半年营业收入19.6亿元，同比下降16.57%，但核心产品表现稳健，尤其是自研游戏《问道》和《一念逍遥》。

- 公司积极拓展海外市场，境外收入同比增长113.77%，并持续投入研发，提升游戏体验。

- 预计2024年至2026年归母净利润将逐年增长，首次覆盖给予“买入-A”建议，但需关注政策及市场风险。

以下是提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入19.6亿元，同比下降16.57%。

- 归母净利润5.18亿元，同比下降23.4%。

- Q2营业收入及归母净利润环比有所改善。

- 拟派发现金红利45.00元/10股，合计3.23亿元，占归母净利润62.36%。

- 回购股份0.45亿元，占归母净利润71%。

2. **核心产品**： - 自研游戏包括《问道》、《问道手游》、《一念逍遥》，均以中华传统文化为基础。

- 《问道》端游运营18年，收入稳健；《问道手游》上线8年，表现良好；《一念逍遥》上线3年，持续更新。

- 2023年及2024年1-6月三款核心产品收入占比71.19%、68.17%。

3. **新产品及市场策略**： - 新作《飞吧龙骑士（大陆版）》、《超进化物语2》、《皮卡堂之梦想起源》贡献增量收入。

- 精品化运营策略，丰富IP文化，增强用户体验。

- 自主运营平台雷霆游戏，采用多种获客方式，避免过度依赖“买量”策略。

4. **IP建设**： - 《问道手游》通过多种衍生品丰富故事内容。

- 《一念逍遥》推出衍生IP动画，持续更新并积累粉丝。

5. **海外业务**： - 境外收入2.55亿元，同比增长113.77%。

- 已发行多款境外产品，后续储备多款可境外发行产品。

6. **研发投入**： - 研发费用为3.91亿元，占营业收入的19.96%。

- 研发团队逐年扩大，注重技术中心、美术中心等中台建设，融入AI技术提高效率。

7. **投资建议**： - 公司核心产品表现稳健，积极投入研发，海外业务突出。

- 预测2024年至2026年归母净利润为10.81/12.18/13.89亿元，EPS为15.00/16.90/19.29元。

- 给予“买入-A”建议。

8. **风险提示**： - 行业政策风险、少数产品依赖风险、宏观经济下行风险、海外业务经营风险、市场竞争加剧风险等。