科思股份：东吴证券-科思股份-300856-2024年半年报点评：新型防晒剂持续放量，现金流表现优于财务利润-240818

投资标的：科思股份（300856） 推荐理由：公司新型防晒剂持续放量，营收和净利均实现稳健增长，现金流表现优于财务利润。

未来产能布局充足，长期成长性有望得到验证，维持“买入”评级。

风险主要来自原材料价格波动和客户流失。

- 科思股份2024年上半年营收14.05亿，同比增长18.0%，归母净利4.21亿，同比增长20.2%，现金流表现优于利润。

- 新型防晒剂持续放量，化妆品原料和合成香料分别增长15.1%和41.1%，未来产能布局充分，成长性可期。

- 预计2024-26年归母净利润略下调，但维持“买入”评级，风险包括原材料价格波动和新品推广不及预期。

1. 2024年上半年科思股份的业绩数据：营收14.05亿，yoy+18.0%；归母净利4.21亿元，yoy+20.2%，扣非归母净利4.01亿，yoy+16.4%；24Q2营收6.9亿，yoy+15.0%，归母净利2.02亿，yoy+6.0%。

2. 公司现金流表现优于财务利润，24Q2经营性现金净流同比+92%。

3. 中期分红拟10股派发现金6元（含税），现金分红超2亿元，派息率51.7%。

4. 新型防晒剂持续放量，PO等新品类持续拓展，化妆品原料/合成香料营收分别+15.1%/+41.1%。

5. 公司新增产能方面储备充足，预计24Q3建成，24Q4产能提升至1000吨。

6. 毛利率、期间费用率、销售净利率、现金流等方面的财务数据变化。

7. 公司的盈利预测和投资评级，维持“买入”评级。