星源卓镁：甬兴证券-星源卓镁-301398-首次覆盖深度报告：量价齐升，镁合金铸件先行者前景可期-240517

投资标的：星源卓镁 推荐理由：公司受益于汽车轻量化趋势，有望量价齐升，研发和产能并重，预计未来营收和净利润将持续增长，具有较好的投资潜力。

1. 星源卓镁是镁合金铸件领域的先行者，公司营收增长迅速，未来有望受益于轻量化趋势。

2. 镁合金具有重量轻、强度高、散热性好等优势，预计未来国内镁合金压铸件需求将大幅增长。

3. 公司研发和产能并重，新客户拓展顺利，有望实现量价齐升，投资前景看好。

1. 公司主要生产镁合金、铝合金精密压铸件及配套模具 2. 2023年公司营收约3.52亿元，同比+30.16% 3. 镁合金可实现25%~35%减重效果，是重要的汽车轻量化材料之一 4. 2024年4月，镁合金与铝合金价格比下跌至1左右，镁合金经济性凸显 5. 预计2030年国内镁合金压铸件需求约137万吨 6. 2025~2030年CAGR约15% 7. 公司研发费用率5.6%，并积极布局双射台镁合金半固态注射成型机 8. 公司投资10亿左右在奉化、泰国扩建产能 9. 公司持续拓展新客户，包括小米汽车等新客户 10. 公司成功开发和量产动力总成壳体、显示器背板和中控台骨架等中大型镁合金零部件，其均价约为镁合金铸件均价的4~5倍 11. 预计公司2024~2026年营收分别约5.0、7.0、9.6亿元，同比分别约+42%、+40%、+38% 12. 归母净利润分别约1.1、1.6、2.3亿元，同比分别约+42%、+42%、+41% 13. 2024年5月17日股价对应PE分别为34、24、17倍 14. 公司受益于汽车轻量化趋势，有望量价齐升，首次覆盖给予“买入”评级