中芯国际：东方证券-中芯国际-688981-二季度营收及毛利率超预期，三季度指引乐观-240813

投资标的：中芯国际（688981） 推荐理由：2024年二季度业绩超预期，营收19亿美元、毛利率13.9%，三季度指引乐观，预计环比增长13%-15%。

产能利用率提升，智能手机及消费电子需求回暖，盈利预测上调，维持买入评级。

- 中芯国际2024年第二季度营收19亿美元，环比增长9%，毛利率达13.9%，超出预期。

- 三季度收入指引预计环比增长13%-15%，毛利率在18%-20%之间，产能和利用率均有所提升。

- 智能手机和消费电子需求回暖，推动了公司业绩增长，预计2024-2026年归母净利润将显著提升，维持买入评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第二季度营业收入为19.0亿美元，环比增长9%，同比增长22%。

- 毛利率为13.9%，环比增长0.2个百分点。

- 经营利润为0.87亿美元，环比增长3522%。

- 归属于本公司拥有人的应占利润为1.65亿美元，环比增长129%。

- 息税折旧及摊销前利润为10.56亿美元，利润率为55.5%。

2. **三季度指引**： - 收入指引预计环比增长13%~15%。

- 毛利率预计在18%到20%之间。

3. **产能及利用率**： - 8英寸晶圆的利用率回升，12英寸产能接近满载。

- 24Q2月产能由81.5万片提升至83.7万片，综合产能利用率提升至85.2%。

- 预计今年年底12英寸产能增量约6万片。

4. **下游需求**： - 智能手机和消费电子市场逐步复苏，二季度成长动能主要来自这两个领域。

- 智能手机占晶圆收入的32%，消费电子占36%。

- BCD平台和射频CMOS平台销售收入环比增长均超过20%。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为44.7亿、54.9亿和69.0亿元。

- 采用DCF估值法，目标价为60.14元，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 生产设备采购困难。

- 价格竞争激烈。

- 产能爬坡不及预期。

- 客户导入不及预期。

- 优惠税率持续性不确定。

- 政府补助和投资收益等其他收益的不确定性风险。

这些信息可以帮助投资者评估中芯国际的财务健康状况、市场前景及潜在风险。