理邦仪器：华鑫证券-理邦仪器-300206-公司动态研究报告：业绩符合预期，多元化布局稳步推进-250628

投资标的：理邦仪器（300206） 推荐理由：公司业绩符合预期，布局多元化稳步推进。

新一代i500血气分析仪提升市场竞争力，信息化布局推动医疗数字化转型，预计未来收入持续增长，具备良好投资价值。

首次覆盖，给予“买入”评级。

- 理邦仪器2024年业绩符合预期，收入和净利润有所下降，主要受高基数影响，但整体稳步增长。

- 新推出的i500血气分析仪加速国产化进程，提升市场竞争力，显著降低医院耗材管理成本。

- 公司信息化布局推动医疗数字化转型，预计将进一步扩展远程医疗服务，未来业绩有望持续增长，给予“买入”评级。

理邦仪器在2024年实现营业收入18.34亿元，同比下降5.35%；归母净利润1.62亿元，同比下降26.75%，主要由于2023年一季度的高基数影响。

2025年一季度，公司营业收入为4.20亿元，同比下降5.25%；归母净利润为0.65亿元，同比增长68.98%。

公司推出了新一代湿式血气分析仪i500，增强了在国内血气分析市场的竞争力，并加速了国产化进程。

i500在耗材管理上具有显著优势，仅需2种耗材，且支持常温运输和存储，降低了医院的管理成本。

该设备还减少了血液样本的需求，提升了临床操作的便捷性。

在信息化布局方面，公司整合软硬件资源，推动设备及数据的互联互通，提升医疗机构的运营效率和服务质量。

截至2024年，公司已在全国31个省级行政区实施智慧健康方案，覆盖超过15,000家医院，提供了3,300万次远程心电诊断服务和超200万人次的妇幼健康管理服务。

公司预计2025-2027年的收入分别为20.27亿元、22.41亿元和24.85亿元，EPS分别为0.35元、0.41元和0.50元，当前股价对应PE分别为34.1倍、28.4倍和23.7倍。

鉴于公司多年研发和技术积累已进入回报期，结合竞争力新品及医疗服务资源，预计业绩将进一步增长，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括国际市场扩张不及预期、市场竞争风险、研发进展不及预期，以及新品上市和推广速度低于预期。