房地产行业：光大证券-房地产行业土地市场月度跟踪报告（2025年4月）：1~4月光大核心30城宅地土拍“量价齐升” -250526

- 2025年1-4月，核心30城宅地市场表现强劲，成交量和价格均显著上升，整体溢价率达到12.9%。

- TOP50房企新增土储价值同比增长46%，显示出行业信心回暖，重点城市土拍热度持续高位。

- 投资建议关注具备综合开发能力的稳健龙头房企及消费类商业公募REIT，风险因素包括政策推进不及预期及市场需求疲软。

2025年1-4月，房地产市场表现出“量价齐升”的趋势。

百城住宅用地成交建面同比增长1.5%，成交楼面均价同比上涨20.2%。

一线城市住宅用地成交建面下降19.8%，但楼面均价大幅上涨65.2%。

二线城市成交建面小幅增长，楼面均价上涨20.4%；三线城市成交建面和楼面均价均有小幅增长。

TOP50房企在同期新增土储价值同比增长46%，新增土储面积同比增长2%。

4月，光大核心30城宅地成交溢价率为12.9%，较去年同期上升9.6个百分点。

杭州土地成交热度高，部分地块溢价率超过50%。

展望2025年，随着政策持续落地，市场将进一步分化，部分高能级城市将实现止跌回稳。

投资建议关注具备综合开发能力的稳健龙头房企和消费类商业公募REIT，风险主要包括政策推进不及预期、市场需求不足及项目竣工延迟等。

投资标的及推荐理由： 1. 稳健龙头房企： - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 保利发展 - 中国金茂 - 绿城中国 - 越秀地产 - 滨江集团 - 华发股份 推荐理由：这些企业具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升，适合长期投资。

2. 消费类商业公募REIT： - 华润置地 - 龙湖集团 - 新城控股 推荐理由：这些企业积极推进多元赛道，拥有丰富的存量商业地产资源，具备商业运营品牌核心竞争力，适合关注商业地产投资机会。